港口库存将向社会库存转移

　　钢材社会库存和钢厂库存连续下降，钢材市场上部分规格缺货、资源偏紧，钢厂挺价态度坚决，是推动近期钢价上涨的直接原因。根据中钢协数据，截至11月上旬，重点钢企主要品种库存为1197.2万吨，处于近两年低点附近。据西本新干线调查，上周全国主要城市螺纹钢库存数据为337.8万吨，也处于近几年低点。

　　11月20日唐山因大气污染加剧而加大限产力度，采用湿法脱硫的烧结机、竖炉全部停产，采用半干法脱硫的烧结机继续限产50。11月24日唐山限产措施加剧，16时起启动重污染天气级应急响应，焦化行业出焦时间延长至48小时以上，铸造行业全部停产。限产力度加大推动螺纹钢期货进一步上行。

　　近期钢材市场的低库存和资源偏紧也有物流方面的原因。由于北方钢厂南运的钢材集中到港和天气不佳，仅鲅鱼圈港口就积压钢材140万吨，而这种“飘货”库存是不在库存统计之内的。等这类“飘货”钢材大量进入市场，当前螺纹钢的高价将难以维持。

　　钢材消费已阶段性见顶

　　从钢材市场需求看，短期内钢材需求或已阶段性见顶，上海线螺采购量已经连续两周回落。据西本新干线统计，11月1824日上海线螺采购量38590吨，环比减少2675吨。 随着冬季气温不断下降，全国钢材需求会继续下降。

　　从宏观面来看，10月经济数据逊于预期，基建投资、房地产投资、工业增加值增速均回落。特别是房地产投资增速从9月份的8.1下降至7.8，回落0.3个百分点。商品房销售额当月同比增速为-1.7，较9月份的1.6下降3.3个百分点，为2015年4月以来 次负增长。从基建和房地产等宏观经济数据反映的情况看，未来钢材消费未必能达到之前的乐观预期值。从资金面来看，上海银行间同业拆放利率(Shibor)11月份以来居高不下，国债期货连创新低，人民日报近日发文称M2增速降低不会对经济产生较大 影响，这或表明未来一段时间内资金面将持续偏紧。